最近，大宗商品市场局面有些混乱，一向“同仇敌忾”的两位“带头大哥”黄金、原油走势出现明显背离。出于对全球增长放缓和关税问题可能抑制能源需求的担忧，国际油价在熊市水平徘徊。与此同时，黄金期货价格却一直朝着相反的方向发展，导致油价下跌的相同因素却令金价连续第五个交易日走高。

       据统计，5月底以来黄金涨幅超5%，攀至5年来高位，而美国原油期货则自5月17日开始下跌，截至6月9日跌幅超16%。当前“金油比”接近25，而历史上这一数值在多数时候不超过30。

       分析人士指出，“金油比”是国际金价和油价的比值，一般被视为风险结构变化的前瞻指标。黄金和原油同属大宗商品，长周期看具有趋势一致性。不过，二者在属性方面又具有显著差异，其中黄金作为重要避险资产，价格的变动可以反映金融危机、地缘政治等风险因素的变化；而原油作为世界上目前最重要的一次性能源，是现代工业的“血液”，在供给面变化不大的情况下，价格的变动可以反映实体经济的运行状况。

       因此金油比飙涨，表明经济风险与地缘政治风险攀升，往往是实体经济需求疲弱，资金流向黄金避险的一个结果。

       “历史上仅有三次贵金属飙升，而石油价格暴跌！所有这些都发生在严重的熊市和经济衰退期间。”去年表现最佳的对冲基金之一克雷斯卡特资本公司的分析师塔维·科斯塔在他的推特上写道：“伙计们，系好安全带！”

       科斯塔解释说，目前的宏观形势看起来很像2018年第四季度抛售的开始。

       目前在市场避险情绪升温背景下，贵金属投资价值或持续凸显。安信证券分析师齐丁表示，未来美联储降息的可能性提升。2018年四季度出现的黄金和原油反向关系或再度出现，看好未来贵金属板块的表现。