两大民营企业的“正面硬刚”

12月

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被称为“并购大王”的北京建龙与去年凭借“现金墙”刷屏的辽宁方大这两家国内民营钢企巨头，接下来或将面临一场“正面硬刚”。而其争夺焦点则是被称作“龙江钢铁脊梁”的西林钢铁。

西林钢铁破产重整，建龙出手方大截胡

西林钢铁始建于1966年，2005年末改制为民营企业，旗下有阿城钢铁有限公司、灯塔矿业有限公司、翠宏山铁多金属矿等子公司，2012年末已具备年产粗钢700万吨的生产能力，位居当年中国企业500强。

然而，今年5月22日，广西物资经济开发有限公司以西林钢铁资产不足以清偿全部债务，且明显缺乏清偿能力为由，向黑龙江省伊春市中级人民法院申请对公司进行重整。两个月后，伊春中院裁定受理西林钢铁集团有限公司等40家企业实质合并重整。

2018年10月10日，西林钢铁重整管理人共受理1241家债权人申报债权，累计申报金额约383.21亿元。如此巨大的数额，无疑对重整的投资人提出了较高的要求。一时间，除了“并购大王”北京建龙外，竟无其他潜在投资人名，因此，北京建龙成为了西林钢铁的唯一战略投资方。

就在各界都认为此事已经尘埃落定之时，今年12月，辽宁方大集团突然截胡。据悉，方大集团通过旗下江西方大钢铁集团，发布了一份“关于西林钢铁等四十家公司之重整投资方案”，疑似已介入到西林钢铁重整的角逐之中。

“截胡”背后的原因

方大出手“截胡”并不是率性而为，其背后有两方面原因。

其一是自身有实力。在行业内，方大集团素以成本控制突出、吨钢盈利能力强著称。目前，方大集团旗下拥有方大炭素、方大特钢和东北制药三家A股上市公司，以及一家钢铁联合企业方大萍钢。可见，辽宁方大确实是“财大气粗”。

据方大给出的方案显示，其计划根据债权性质及类型不同，分别运用债转股、留债分期清偿、即期现金清偿等综合方式解决债务偿还问题。同时，力争在重整计划批准后的三年内，由方大钢铁集团控制的上市公司以定向发行股票或现金购买方式收购债转股股东持有的西林钢铁股权。若三年到期未实现上市公司收购该部分股权，则债转股股东可选择继续持股或由方大钢铁集团（或其关联方）以转股债权22.01%的清偿率对应金额及利息（按人民银行同期贷款利率计息），以现金方式收购上述股权。

除自身实力外，另一个原因则是2016年国务院发布的“46号文”。该《指导意见》设定的目标是，到2025年，中国钢铁产业60%—70%的产量将集中在10家左右的大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3家—4家、4000万吨级的钢铁集团6家—8家。对于这个目标，凡是有实力的钢铁企业难免都会想成为这“10家大集团”之一。因此，辽宁方大在此时此刻出手“截胡”，想参与西林钢铁的重整就不难理解了。

以高价为突破口参与西林钢铁

方大集团并不想打“无准备之仗”，其在抛出上述重整方案前，就曾经与包括银行在内的债权人进行过沟通，而由此作为战投，也获得了部分债权人的支持。正是这部分债权人，拟向整管理人发布一份“要求推迟召开西林钢铁第二次债权人会议并重新制定重整计划草案”的函件。

函件中指出：“在西林钢铁重整投资人招募过程中，管理人通过设定与本案实际情况不相适应的不合理报名条件、压缩报名期限等方式，排斥有意参与重整的潜在投资人，人为造成只有一家投资人报名、无人竞争的假象……为了避免广大债权人权益遭受损害，确保重整程序的公平性和公正性，我们要求推迟召开西林钢铁第二次债权人会议，重新制定重整计划草案。”

无论是“推迟召开”还是“重新制定”，都为方大集团参与西林钢铁重整打开了突破口。

在招募投资人过程中，西林钢铁管理人曾经做出了“2017年粗钢生产量须达到2000万吨以上”的筛选标准。据中钢网数据显示，符合上述条件的钢企仅有宝武集团（6539万吨）等6家国企，以及沙钢集团（3835万吨）和建龙集团（2026万吨）2家民企，而沙钢集团去年底刚刚完成对东北特钢的重整，处于消化整合过程中。方大集团虽然未能达到上述产能要求，如今却以较高的清偿率，获得了部分债权人的支持。

随着方大集团的介入，本已尘埃落定的西林钢铁重整案增加了变数。对于辽宁方大的“截胡”，北京建龙将如何应对？这场“正面硬刚”的结果又会如何？一切都还是未知数。

采编/谢乐乐