近期“妖镍”波动频繁，最主要的原因源于印尼“禁矿”传闻。自2017年印尼开放镍矿出口后，至今2年平稳过渡。但今年印尼“禁矿”政策再次袭来，在市场上引起一片“腥风血雨”。为何每次禁矿传闻都能引起市场巨大反应呢？

丰富的红土镍矿资源

       镍资源的开发利用一直以来都是世界性的技术难点，全球范围内，镍资源保有储量为7400万吨（金属当量），其中约60%是红土镍矿，约40%是硫化镍矿。硫化镍矿资源为全球提供了约59%的镍金属及镍化学制品，但过去几十年的大量开采，硫化镍矿资源已逐步枯竭。为满足世界经济发展特别是新能源材料对镍的需求，人们不得不将目光投向镍资源储量丰富的红土镍矿。

       印尼是世界红土镍矿资源最丰富的国家之一，拥有5%以上的世界红土镍矿储量。在禁矿令出台之前，印尼每年可以生产50万吨以上的镍矿，是当时的全球第一大镍矿生产国。中国的红土镍矿全部依赖于进口，主要来源国为菲律宾和印尼，这两个国家的供应量占到了90%以上。2012-2013年，中国自印尼进口的红土镍矿数量占到了中国红土镍矿总供应量的50%以上。

此次禁矿有何不同？

       虽然2014年印尼也曾正式禁矿，但此次的禁矿却有不同。2014年禁矿之前镍矿大量进口导致的库存高累为我国后期镍矿进口总量下降提供了缓冲的空间，而后由于镍矿价格的上涨，来自菲律宾的镍矿增加，弥补了部分印尼镍矿的缺失。此后，国内也开始从危地马拉和新喀里多尼亚等国家进口部分镍矿。

       而此次禁矿，根据印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭总监Bambang Gatot的说法，近年来印尼镍冶炼厂快速发展，目前有25家冶炼厂正在建设中，如果这些冶炼厂建成，印尼将拥有36家镍冶炼厂。镍冶炼厂需要来自国内的相对较高的镍供应，，因此政府希望加速并采取措施阻止所有等级的镍出口。

       因此此次禁矿之后再重新像2014年放开出口的概率不大。

印尼进口量缺口很难弥补

       在2014年禁矿前后国内开始加大进口菲律宾的镍矿，也开始从其他国家进口部分镍矿，但即便是这样，2014年到2017年之前镍矿进口量还是出现大幅度的下降。

       而且由于近些年的大量出口，菲律宾镍矿的储量和品位均在下降。近期菲律宾政府官员称，该国高品位镍矿的主产区TAWI–TAWI地区已经面临着资源枯竭的压力，虽然目前暂未正式关停，但该地区的三个矿山将在今年的10-11月份左右完全关闭。10月份之后菲律宾镍矿出口量大概率下降，或减少7.9万镍金属吨的年供应量，约占全球镍供应的3.5%。

       其他镍矿储量较为丰富的国家，如巴西、新喀里多尼亚、古巴等距离中国较远，而镍矿主要靠海运，并且目前海运费占国内镍矿成本的将近27%。所以，即便国内后期多元化镍矿的进口来源，也难以避免镍矿成本的上涨，推动镍矿下游企业成本的上升从而推动镍价格的上涨。

       因此，不难理解印尼禁矿传闻总能在市场掀起“腥风血雨”了。