作为今年价格表现最为坚挺的金属，镍的价格整体呈现倒V型走势。据数据统计，2018年7月以来，国际镍价累计跌幅超22%，国内期市沪镍也一泻千里，累计跌幅超15%，两者跌幅均在国际、国内大宗商品中居首。
上海有色网(SMM)镍首席分析师杨波认为，今年5-6月，俄铝受到美国制裁，市场预期俄镍受牵连，加之国内对可交割镍不足的忧虑，多种因素共同推动镍价在6月初达到年内高点。随后，受众多因素影响，镍价持续回落。那么究竟是哪些因素在对镍价不断产生影响，而镍价的走低又将持续多久呢？
多重预期，镍价承众望
镍可分为一级镍和二级镍。一级镍指包括电解镍、镍粉、镍块，以及羟基镍在内的镍产品，高纯度镍可用于生产电动汽车的锂离子电池；二级镍则包括主要用于生产不锈钢的镍生铁和镍铁。
业界对新能源汽车发展前景的看好为之前镍价的上涨提供了支撑，镍一度被给予众望，价格更是在今年4月创下多年新高。但是新能源汽车行业的发展是渐进的，放量增长需要时间积累。6月中旬开始执行的新能源汽车补贴新政，补贴向高能量密度车型倾斜的政策，也给电池领域的镍需求“泼上一盆冷水”。
此外，不锈钢合金仍是镍的最大终端用户，就中国而言，占到总需求的八成以上。但是需求占比如此之重的不锈钢也没有迎来“金九银十”的传统旺季，数据显示，截至10月下旬无锡地区不锈钢库存量为22.97万吨，环比月初增幅4.1%，同比增幅22%。受汽车房地产销售遇冷影响，不锈钢需求疲软。
三大因素导致镍价波动
整体看来，导致近期镍价的“异常”主要有三大因素：
首先是供求关系，这是决定长期价格趋势的主要因素。近年来，由于国内镍产能扩张，全球镍市呈现严重过剩的局面，导致国际镍价持续下跌。然而，自2014年以来，随着全球最大的镍矿出口国印尼宣布执行原矿出口禁令政策，市场对于镍出现供应缺口的担忧也逐渐增强，国际镍价一举逆转了此前的疲软态势。
其次是上下游成本约束价格的高点和低点。如果说供求关系决定价格趋势的话，那么成本即决定价格上下限制。下游行业的成本决定了镍价价格的上限，当下游行业成本已经不能承受镍价格的上涨而出现亏损时，市场价格往往由上涨转为下跌；镍冶炼行业的平均生产成本决定了镍价格的下限，当冶炼企业普遍出现亏损时，镍价格继续下跌的空间可能就不大了。
最后是进出口政策。印尼和菲律宾是全球两大镍矿生产和出口国，今年来其产量约占全球镍矿产量的40%左右。因此，这两个国家关于镍矿的进出口政策对镍价走势有着至关重要的影响而国际的镍价则会对国内镍价有着直接影响。
利空因素有所增加 多方合力镍价走低
从宏观来看，虽然我国向美国传达健康发展中美贸易关系的意愿对市场有一定的提振，但是SMM认为此消息带来的利好情绪持续时间较短，市场整体对于后市偏悲观，上修幅度较小。
此外，我们还应看到，镍铁生产供应已逐渐进入恢复及增长期。山东鑫海新增NPI产能原计划推迟到年底的炉子提前到10月底投放，导致环保利多高镍铁偏紧预期被打破。而且年末镍铁产能释放预期依然继续存在。加上国外印尼2018镍铁新增产能约较上年预期增20%左右，2018年印尼产能主要集中在青山集团二期、德龙印尼、新兴铸管、金川集团、振石集团，这些产能释放将会令镍铁供应后期趋宽松。
总之，镍价走软，国际市场冲击较大，国内抵抗下跌支持不足，虽然长线的利好支持依然存在，但国内偏弱的下游需求对于当前市场也形成了影响。目前来看，基本面利多因素虽存，但是空头砝码略增，用宏观忧虑加剧引发资金避险情绪的进一步释放，宏观情绪继续制约镍价走势，甚至宏观冲击加剧不排除阶段的下破回落走势出现。
注：本文素材来源于中国商务新闻网
采编/谢乐乐
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